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        1. 【第16期九鼎商學院回顧】“新常態”下的企業融資模式

          2016-09-14

          當前,進入經濟“新常態”的中國,擁有13億的人口基數,市場潛力依然巨大。但各個行業始終較為分散,產業證券化率普遍較低。數據顯示,目前中國A股上市的民營企業有1600多家,其中市值超過100億美元的寥寥無幾。而在美國市場7391家上市公司中,百億美元市值的有477家,占到了8.9%。

          與美國的龍頭企業不同,中國的龍頭企業普遍從改革開放的短缺經濟時代發展而來,一方面得益于企業競爭優勢的建立,另一方面也受益于市場旺盛需求所給予的紅利。未來,隨著國內各個產業集中度不斷提高,優質企業的市場份額也將不斷集中。在下一輪經濟擴張的周期內,百億美金市值的中國企業將不斷涌現。

          然而,在目前的市場環境下,企業面臨著市場競爭環境不斷升級的態勢,伴隨著互聯網、移動互聯網的興起,不斷產生著新的商業模式,競爭壓力與日倍增。面對全新的挑戰,如何深刻理解資本市場的游戲規則,有效利用各類金融工具,將成為龍頭企業能否強有力地適應外部競爭,實現千億市值飛躍的關鍵因素。

          8月,九鼎投資邀請眾多已投企業代表,先后參與了北京、上海、深圳、成都等四地舉辦的九鼎商學院第16期課程,結合企業實際情況共同探討了多種不同類型的企業融資模式及相關策略。


          【企業代表發言】

          普樂師@上海:優秀的資本是推動企業發展的優秀伙伴

          知名營銷服務綜合提供商,控股多家市場營銷服務公司。客戶包括寶潔、瑪氏、達能、多美滋、可口可樂等知名企業。九鼎投資旗下所管理基金于2014年投資。

          普樂師在2014年與九鼎達成了投資協議,資本的進入對公司發展帶來多元化的推動。

          第一,內部公司的治理更加規范,當然,同時也會因此帶來規范成本,這是需要企業家綜合考慮和權衡的。

          第二,有了資本撐腰,企業有底氣了,業務發展的速度會比較快。目前來說我們可以同時在全國500個城市開展一系列活動,我們的正式員工大概有一萬多。

          第三,A輪投資相當于筑巢引鳳,接下來的B輪與C輪也將在這兩年全部完成。

          第四,企業產業鏈布局步伐加快,以前這些布局要等上市以后才去考慮,現在我們在上市之前已經開始著手這方面的工作了。

          第五,公司的創新、研發能力得到了提升,這部分的成本投入、資金投入為公司未來的成長打下了基礎。

          第六,資本進來以后能夠推動我們實現持續性的發展,讓股東也能夠持續性的實現回報,這也是資本給我們的一個契機,使得公司、股東各方面能夠共同盈利。


          車置寶@上海:明確每個階段的融資目標和目的,修煉內功求得更長遠發展

          二手車C2R(零售商)電商交易平臺,通過致力于二手車行業數字化,打造車況、定價、金融、物流這四大二手車行業基礎設施,從而建立起基于互聯網和移動互聯網與線下基礎設施相結合的O2O汽車電商交易平臺。九鼎投資旗下所管理基金于2015年投資。

          對于企業來講,首先要明確融資目標。各個階段為什么要拿錢,拿錢要實現的里程碑是什么?有了這樣的目標,每一次融資都可以融到。拿到錢以后,要做好相應的執行計劃。例如,如果只有12個月的時間,那這12個月里必須完成什么?這時必須要充分地了解競爭對手,要充分地了解這個市場里面每一家的階段性目標,并針對性地做差異化的市場策略。有了這些執行戰略,就可以做到C輪。

          資本的進入,逼迫大家修煉內功。正是出于對內功的自信,我相信車置寶肯定會成為中國歷史上第一家實現盈利的二手車公司,這就是我們能拿到下一輪的基礎。未來整個車輛的交易絕對不會是中國本土化的,而一定是全球化的。我們企業的愿景就是要做一個世界性的汽車交易平臺,給用戶帶去真正極致的汽車交易服務體驗。這些藍圖的實現過程中,資本非常重要。


          鉑瀾商業@上海:溢價源于企業的價值提升,真正優秀的企業是不存在融資障礙的

          2015年在新三板掛牌,股票代碼835392。主營業務為商業物業資產經營管理,包括社區商業綜合體、辦公空間、創意園區等商業物業的規劃、改造、招商、運營管理等。九鼎投資旗下所管理基金于2015年投資。

          很多人說在退出方面,新三板流動性不強。對于投資方來說,無非是溢價退出、回購退出或者暫時不退出等幾種方式。其中,溢價退出是所有人都在追求的,它的核心本質就是把企業做好做強。只要企業發展好,一定會有退出的機會和渠道,也會有退出的時機。這一點無論在主板、新三板或者是未上市都一樣,只是時機問題。

              當然,我們現在也做了一些創新設計。企業一方面需要資金外延式并購項目,另一方面需要資金實現內涵式快速發展。所以我們就在體外和一些低成本資金一起單獨成立一些并購基金去收購項目。通過這些合作,這些低成本資金的持有成本由我們以租金的形式覆蓋掉。本來,他們要等到買進以后退出,會有時間合作的成本,但通過我們合作就能夠省去時間成本,慢慢退出,有更多的溢價空間。未來,我們還有機會和有可能通過針對該項目實施定增的方式來解決資金退出。因此在融資設計的時候,本身也在考慮退出的方式。


          聯嘉祥科技@深圳:上市融資前后的工作,需要成體系地開展并讓全員參與

          知名智能化系統專用線纜供應商,專注于智能化系統專用線纜的研發、生產、銷售與服務。九鼎投資旗下所管理基金于2011年投資。

          從2015年到今年,我們經歷了企業上市輔導期、年報準備等工作。這個過程當中我談一下我們的體會:

          第一,圍繞上市的企業文化建設非常重要。一是要全民皆兵,讓上市工作成為每個員工日常工作的一部分。二是要每一個部門都要指定執行或者銜接人員,方便跨部門協作時責任到人。

          第二,上市過程中應當規范公司運營,同時注意成本控制。銷售與收款環節,要形成自上而下的互動并以此升級企業的規范管理。預算管理環節,財務部門制定財務指標時業務應當同步規范。另外,資金計劃與風險管控環節,包含兩個維度,一是資金準備維度,也就是融資計劃;二是從風控角度把握業務與承受能力。

           

          海昌華@深圳:對實體企業來說,新三板是一個優質的融資平臺

          2015年在新三板掛牌,股票代碼832143。專注于港澳航線水路貨物運輸業務;國內沿海、長江中下游及廣東省內河成品油船、化學品船運輸;以及國內水路貨運代理、國內船舶代理等業務。九鼎投資旗下所管理基金于2011年投資。

          新三板是一個很好的平臺。深圳市海昌華公司2011年就完成股份制改造,當時的初衷是想上主板,但是主板等待期很長,在九鼎投資的支持下,公司在新三板申請掛牌上市。

          掛牌后不到一年,我們就完成了定向增發。從去年5月到今年1月,負債從30%以上降到10%以上,利潤比增發前增長了一倍以上,公司由此發生了飛躍。我們屬于傳統的實體企業,是重資產企業,在新三板獲得的融資機會,一舉改變了我們企業的命運。

           

          帝王潔具@成都:融資只是開始,后續持續穩定的經營更加重要

          2016年在深交所上市,股票代碼002798。國內進入較早、產品門類最齊全的亞克力衛生潔具制造企業之一,也是西南地區最大的衛生潔具制造企業之一。九鼎投資旗下所管理基金于2011年投資。

          帝王潔具的上市之路雖然經歷種種波折,最后我們還是成功掛牌。對此,我們體會最深的是四個方面。

          第一點體會是企業要有持續穩定經營的能力。一方面帝王潔具20年專注于做潔具,市場的風吹雨打很難對我們造成實質性的影響;另一方面,我們上市過程不激進,財務結構非常好,現金流非常充分。

          第二點體會是要有規范的財務管理。一些企業喜歡通過一些手段讓報表非常漂亮,但是現在證監會以信息披露為中心的審核機制確立之后,財務造假會引發巨大風險。

          第三點體會是公司負責IPO的團隊一定要有堅定不移的決心,因為在中國上市的過程要經歷很多考驗,有很多企業到最后動搖了,有可能轉板去香港。其實,只要堅持到最后,只要你企業沒問題,你的經營質量沒問題,最終都能夠闖過最后的一關。

          第四點體會,券商、律師、會計師等合作對象一定要穩定。我們上市的幾年時間里,保薦機構還有保薦人和相關工作人員都沒有變過,有一些合作機構對企業的熟悉程度比公司高管還要熟悉。所以就會讓我們在每一次經歷大波折時,我們都能做出非常迅速、準確的反應。


          達威股份@成都:清晰有競爭力的發展策略是獲得融資的核心要素

          2016年在深交所上市,股票代碼300535。中國皮革化學品自主品牌,已擁有9項發明專利、29項實用新型專利并獲得了國家“高新技術企業”認定。九鼎投資所管理基金于2010年投資。

          達威股份在2007年以前是做貿易的,當時像我們這樣的貿易代理商普遍沒有定價權,隨時可能被踢出局,非常不利于企業的穩定發展。為此,我們實施了兩項策略。一是調整主業方向,從2007年開始把公司主業從貿易轉向生產。二是踏上上市之路,并在上市之前,我們引入了戰略投資者。雙方合作過程當中,戰略投資者給公司輸入了資本市場的理念。

          在上市過程中,我們認為:要想在資本市場獲得成功,企業必須有一顆堅強的心,要經得起撞擊。二是企業的造血功能必須好。因為現在整個中國的經濟還是波動比較大的,上市過程中企業如果沒有持續的盈利能力,就沒有堅實后盾。

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