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        1. 蔡蕾:未來30年非常適合股權投資

          2012-05-30

          "從事股權投資可以很大程度上控制或規避人性弱點,即貪婪和恐懼,而這種弱點在二級市場上則很難控制。"

          日前,在由證券時報主辦的"投行創造價值"高峰論壇上,昆吾九鼎投資管理有限公司合伙人蔡雷表示,中國經濟在未來10年到20年內有能力維持在6%~8%的快速增長水平。

          在經濟增長和產業整合推動下,中國未來二三十年里非常適合從事股權投資。

           

          看好未來基于經濟增長的A股走勢

          蔡雷認為,上述論斷主要基于兩個動因。第一是經濟增長,未來二三十年內中國經濟還會保持持續快速的增長;第二是產業整合,中國目前主要的產業或行業未來將面臨大整合的趨勢,會為龍頭企業帶來巨大的發展和投資機遇。

          他認為,二級市場股價未來還會保持相對偏高并有一定泡沫的狀態。他解釋道,股票作為一種投資品種,其價格的相對水平應該由它可替代投資品種的收益率水平來決定。對于散戶而言,最重要的替代投資品是儲蓄,在長期處于負利率的環境下,股票市場即使價格高一些,也是投資者能夠承受的。

          談及目前市場擴容問題,蔡雷認為,中國證券市場從誕生初始,基本功能就在融資和投資之間搖擺,而向企業提供資金支持是作為第一選擇的,盡管近年來出現了較大改變,但其表現始終是融資功能超過投資功能。

          "融資規模的訴求始終是超過股價訴求的,持續、快速、大規模的擴容在較長時間內將成為中國證券市場的一個常態。"蔡雷表示。

           

          以股權投資規避貪婪和恐懼

          蔡雷對中國未來經濟發展較為樂觀。他認為,創投機構必須關注長期的經濟增長方式改變,尤其是5年到10年的周期。

          "中國經濟有一個基本動力,人均國內生產總值(GDP)的水平還遠遠落后于世界平均水平,而這種差距是支撐中國經濟長期快速增長的原動力,巨大差異會帶來模仿效益、感召效益,會支撐經濟的持續增長。"蔡雷表示。

          在談及公司經營時,蔡雷指出,九鼎一直以來都在追求企業化的規范化發展,在基金來源上,形成以民營資本為主體,同時吸收國有企業、境外大型機構所投入資本,即由3部分綜合構成的多元化資本結構。

          在投資領域,他介紹說,公司內部有百人的盡調團隊,并不太借助其他中介機構,同時擁有獨立的評審團隊,通過大量項目投資實踐建立操作模板和完成知識積累,投資方面則強調以短期、中期和長期劃分,針對企業不同階段特性提供增值服務。

          "當前階段,明確定位于成熟企業的參股投資,對所有管理的基金都采取適當集中組合投資模式,采取相互牽制的方式來綜合控制風險。"蔡雷表示。

           

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