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        1. 結盟九鼎 淡馬錫PE嘗鮮A股退出

          2012-12-13

          現在看來,2012年6月登陸中小板的華東重機并不是淡馬錫偶然為之的A股退出"孤案"。日前,在寧波人健藥業集團股份有限公司擬首次公開發行股票而披露的輔導公示資料中,記者再次看到了Vertex China Capital Limited的身影,而這家公司,正是淡馬錫旗下投資中國成長性企業的獨資PE機構,中文名稱是"祥峰投資"。
          首個A股退出案例落單華東重機"除了你看到的這兩個案例,我們還投資了很多項目,其中還會有在A股市場上市的項目。"祥峰投資董事總經理兼中國首席投資官鄭俊聰對記者說,"我們認為,A股也是一條重要的(退出)渠道。"
          由于祥峰投資特殊的資本背景,祥峰投資的這種表態,被認為多少代表了淡馬錫對中國A股市場的態度。按照祥峰投資官網的描述:祥峰投資控股有限公司(祥峰集團)是淡馬錫集團的全資子公司,主要從事對亞太及美國地區的新興企業及優秀的風險投資基金進行投資。有資料顯示,其直接管理的基金達16只以上。
          雖然祥峰投資表示早在上世紀90年代就在中國就有投資,但此前公司的投資項目退出都在境外市場進行,"華東重機是我們投資的項目中第一個通過A股市場退出的案例。"鄭俊聰說。也就是這個案例,讓祥峰投資的資本脈絡和投資軌跡在A股市場上得以展示。
          根據華東重機披露的資料,淡馬錫與祥峰投資的關系是:淡馬錫&rarr;100%投資Fullerton (Private) Limited&rarr;100%控股Ellensburg Holding Pte ltd&rarr;100%控股Vertex Venture Holdings Ltd(即祥峰投資控股)&rarr;100%控股Vertex Asia Growth Ltd(即1993年設立之投資亞洲成長期企業基金)&rarr;100%控股Vertex China,因此,淡馬錫是Vertex China的實際控制人。由此,也使得祥峰投資成為淡馬錫在A股市場上亮相的"嫡系部隊"。
          與九鼎投資如影相隨
          有意思的是,從現已公開的華東重機和人健藥業這兩個案例來看,祥峰投資在A股市場的退出項目表現出兩個明顯特點:
          一是進入路徑一樣。根據披露,祥峰投資進入華東重機是在2010年10月,當時祥峰投資通過受讓華東重機原股東&mdash;&mdash;英屬維爾京群島邁爾斯通有限公司所持有的華東重機部分股份完成了是次投資;而據記者了解,祥峰投資進入人健藥業采取的是同樣的方式,即通過受讓人健藥業原股東股份完成投資。
          二是與九鼎投資如影相隨。記者注意到,2010年10月,祥峰投資是和Jiuding Mars等5家PE同時受讓股份進入華東重機的。華東重機披露,Jiuding Mars 的唯一股東是Jiuding China,而趙忠義受Jiuding China GP Limited委派執行Jiuding China企業事務,這說明了Jiuding Mars應是九鼎旗下的一只基金;同樣,記者在人健藥業的股東榜上,看到了一個名為Jiuding Makemake Limited的機構,后經祥峰投資證實,這也是九鼎的一只基金。資料顯示,祥峰與九鼎頗有淵源,祥峰是Jiuding China的LP之一。"這只是碰巧的兩個案例。"鄭俊聰說,"因為這兩個案例正好是我們投資的中后期項目,而中后期項目是九鼎的投資重點,所以出現了雙方同時投資的情況。"此前鄭俊聰曾表示,祥峰與所投資的基金之間并不都是競爭的關系,雙方也是可以合作和互補的,可以更有效地利用資源。鄭俊聰還介紹說,祥峰更多的是投資早期項目,從2009年以來,祥峰在中國投資了大約20個企業,投資總額超過1.5億美元。在這些項目中,祥峰更多是通過增資擴股實現投資,"比如我們前不久宣布的對一家中國業務流程管理(BPM)軟件提供商炎黃盈動的A輪投資,就是以增資擴股的形式。"
          作為祥峰投資在A股市場上的首單投資,華東重機也給予了祥峰不錯的回報。根據華東重機披露的數據推算,祥峰投資的入股價約為每股2.25元人民幣,按華東重機昨日收盤價計算,其投資收益為211%左右。

           

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